家用电器：成本下行 哪些家电股更加受益？
核心观点：大宗商品价格下行，电器我们看好两类机会：1)成本受益：铜、成本钢近期价格回落，下行直接利好白电、股更厨电成本改善;2)困境反转：2021 年利润率受损更严重的家用家电加受波兰币圈数据家电零部件、厨房小家电板块或有更大弹性.
1、电器 成本受益
大宗下行：截至6 月24 日，成本钢材综合价格指数同比-16%，下行较年初-8%，股更SHFE 铜结算价同比-7%，家用家电加受较年初-8%;塑料价格指数同比-6%，电器较年初-8%，成本均已下降至接近2021 年年初水平。下行其中铜、股更荷兰投资数据钢价格6 月以来下行显著。
从成本占比角度看，厨电、白电、集成灶原材料/直接材料占营业成本比例较高，且以钢、铜为主。荷兰币圈数据预计在此轮大宗下行过程中将直接受益。
2、 困境反转
从家电细分板块2021 年毛销差同比变化情况看，小家电、零部件板块受损更为严重。
我们认为小家电、零部件此前利润受损更严重的荷兰精聊数据原因在于议价权弱于其他板块，从2021 年家电各行业零售价变化情况看，厨房小家电均价涨幅在各细分板块内偏弱。在成本回落背景下，此前利润率受损严重板块或迎来更大弹性。
投资建议：
从成本占比角度，推荐【白厨电】：火星人、亿田智能、荷兰富人数据美的集团、海尔智家、老板电器。
从困境反转角度，推荐【厨小电/零部件】：九阳股份、小熊电器、苏泊尔、新宝股份、盾安环境、三花智控、德昌股份。
风险提示：
原材料价格再次上行、地产复苏低于预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
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